国泰君安发布研究报告称，目前地产销售的绝对数值，以及央企国企8月的率先转正，均意味着地产销售已经到了绝对的底部区域，新开工有望在2023H1前触底。而基建资金面充沛，也有望2023年落地实物工作量，建材板块有望在2023年迎来复苏。该行推荐龙头东方雨虹(002271.SZ)、伟星新材(002372.SZ)、北新建材(000786.SZ)、兔宝宝(002043.SZ)、苏博特(603916.SH)、石英股份(603688.SH)、上峰水泥(000672.SZ)、海螺水泥(600585.SH)、信义光能(00968)、濮耐股份(002225.SZ)；继续推荐中复神鹰(688295.SH)、中材科技(002080.SZ)、中国巨石(600176.SH)、信义玻璃(00868)、旗滨集团(601636.SH)。
国泰君安主要观点如下：
维持行业“增持”评级。我们认为目前地产销售的绝对数值，以及央企国企8月的率先转正，均意味着地产销售已经到了绝对的底部区域，新开工有望在2023H1前触底。而基建资金面充沛，也有望2023年落地实物工作量，建材板块有望在2023年迎来复苏。我们推荐龙头东方雨虹、伟星新材、北新建材、兔宝宝、苏博特、石英股份、上峰水泥、海螺水泥、信义光能、濮耐股份；继续推荐中复神鹰、中材科技、中国巨石、信义玻璃、旗滨集团。
龙头建材股2022年四季度国内公募机构整体持仓及沪深股通持仓较2022年第三季度有所上升：建材板块进入基金前十大重仓股的数量由2022年2季度的28支上升至2022年3季度的30支。建材前5大重仓持股分别为东方雨虹、石英股份、海螺水泥、伟星新材、三棵树，持股基金持仓占比分别为12.19%、10.24%、5.53%、3.13%、2.48%，而对比建材上一轮周期底部2018Q3，当时建材前5大重仓持股分别为海螺水泥、东方雨虹、中国巨石、北新建材、华新水泥，持股基金持仓占比分别为22.96%、14.57%、9.03%、5.30%、3.62%。随着2022年11月以来地产政策转向，东方雨虹重回建材第一大基金重仓持股。
以环比的变动衡量（2022Q4末基金重仓的股数占流通股比例相对2022Q3末）：再升科技、大亚圣象、冀东水泥受到机构减持，分别减持占流通股比例为3.63%、1.63%、0.5%，增持为东方雨虹、兔宝宝、三棵树，增持占流通股比例分别为3.67%、2.49%、2.22%；4季度整体建材板块配置较上季度有所下降。
沪深股通4季度集中增持了东方雨虹、北新建材、塔牌集团、金晶科技、伟星新材，分别占总股本比例变化为3.76%、1.61%、1.07%、0.84%、0.83%，减持集中在海螺水泥、科顺股份、永高股份、金圆股份、旗滨集团，分别占总股本比例变化为0.69%、0.87%、0.63%、0.36%、0.08%。期末沪深股通持股集中在东方雨虹、北新建材、伟星新材、海螺水泥，占总股本比例分别为13.15%、11.38%、9.36%、4.62%；港股通4季度资金集中增持信义玻璃、海螺创业、中国联盟、洛阳玻璃，增持占总股本变化比例0.47%、0.89%、0.47%、0.62%。
风险提示：宏观经济下滑，原材料价格上升。
